신용연계증권(CLN),신용위험(신용리스크),신용창조

 

신용연계증권(CLN)

신용연계증권(Credit Linked Notes)은 지급보증계약과 유사한 신용파산스왑(CDS)을 증권화한 형태이다. 신용연계증권의 보장매입자(CLN 매도자)는 기초자산의 신용상태와 연계된 증권을 발행하고 약정된 방식으로 이자를 지급하며, 보장매도자(CLN 매수자)는 약정이자를 받는 대신 신용사건이 발생하는 경우 기초자산의 손실을 부담하게 된다. 신용연계증권 거래의 특징은 보장매도자가 지급하는 신용연계증권 매수대금이 신용사 건 발생시 보장매도자가 부담하게 되는 손실의 담보 역할을 한다는 점이다. 기초자산에 신용사건이 발생하는 경우 보장매입자는 수취한 신용연계증권 거래대금에서 기초자산 의 손실분을 차감하여 보장매도자에게 돌려주거나, 기초자산을 보장매도자에게 인도한 다. 이와 같이 신용연계증권은 신용파산스왑과는 달리 신용연계증권 거래대금이 담보 역할을 하고 있어 보장매도자의 신용도는 문제가 되지 않는다.

 

반응형

신용위험(신용리스크)

채권 채무관계에서 채무자의 채무불이행, 이행거부 또는 신용도 하락 등으로 인해 손실이 발생할 가능성을 의미한다. 바젤 자본규제에서는 주어진 신뢰 수준(99.9%)에서 일정 기간(1년) 이내에 발생할 수 있는 최대 손실을 총손실로 정의하고 있다. 총손실은 VaR(Value at Risk)로 산출하며 예상손실(EL; Expected Loss)과 예상외 손실(UL; Unexpected Loss)로 구분하여 관리되고 있다. 바젤 자본규제 상 예상손실은 현재 시점에 서 통상 1년 이내에 발생할 것으로 예상되는 평균 손실금액으로 ‘부도시 익스포저(EAD; Exposure At Default) × 예상 부도율(PD; Probability of Default) × 부도시 손실률(LGD; Loss Given Default)’의 산식을 이용해 산출하며 실제 손실 발생시 사전에 적립된 대손충 당금으로 흡수된다고 가정한다. 반면, 총손실 중 예상손실을 초과하는 예상외 손실은 자기자본으로 대비한다고 가정한다.

 

 

신용창조

신용창조(credit creation)는 일반적으로 은행이 예금과 대출업무를 반복적으로 취급 하는 과정에서 예금통화를 만들어내는 현상을 말한다. 예를 들어 중앙은행이 A은행에 100만큼의 본원통화를 공급하면 A은행은 이중 10(지급준비율 10%, 민간의 화폐보유성 향 0% 가정)을 지급준비금으로 남겨두고 나머지 90을 대출로 운용한다. 대출받은 사람이 이를 B은행에 예금을 하면 B은행은 다시 이 가운데 9를 지급준비금으로 남겨두고 나머지 81을 다시 대출하게 된다. 이러한 과정이 무한정 반복되면 결국 예금은 1,000(그러나 대출받는 사람이 전부 예금하기 보다는 이중 일부를 현금으로 보유하게 되는데 그러면 동 현금 부분은 신용창조 사이클에서 누락되므로 실제통화량은 1,000 보다 작아진다)만 큼 늘어난다. 즉, 100이라는 본원통화가 신용창조를 통해 1,000이라는 예금통화가 창출 되었다. 본원통화와 통화량 사이의 관계를 통화승수라 하는데 여기서 통화승수는 10이다 (1000÷100). 지급준비율을 변경하면 승수효과를 통해 신용창출효과(통화량)에 영향을 주기 때문에 지급준비제도는 중앙은행의 핵심적인 유동성조절 수단이다. 지급준비율을 인하하면 통화승수가 커지기 때문에 통화량이 늘어나고 반대로 지급준비율을 인상하면 통화승수가 줄어들기 때문에 통화량이 감소한다. 그래서 중앙은행은 통화완화가 필요한 경우에는 지급준비율 인하를 통해, 통화긴축이 필요한 경우에는 지급준비율 인상을 통해 통화량을 조절하게 된다.

 

Credit-linked securities (CLN)

Credit-linked notes are a form of securitizing credit bankruptcy swaps (CDSs) similar to payment guarantee contracts. The guaranteed buyer (CLN seller) of credit-linked securities issues securities linked to the credit status of the underlying asset and pays interest in an agreed manner, and the guaranteed seller (CLN buyer) will bear the loss of the underlying asset in the event of a credit event instead of receiving contracted interest. The characteristic of credit-linked securities transactions is that the purchase price of credit-linked securities paid by the guaranteed seller serves as collateral for losses borne by the guaranteed seller in the event of a credit incident. In the event of a credit event in the underlying asset, the guaranteed buyer subtracts the loss of the underlying asset from the transaction value of the received credit-linked securities and returns it to the guaranteed seller, or delivers the underlying asset to the guaranteed seller. In this way, unlike credit-linked securities, credit-linked securities transaction amounts serve as collateral for credit-linked securities, so the creditworthiness of guaranteed sellers is not a problem.

 

 

Credit Risk (Credit Risk)

It means the possibility of loss due to the debtor's default, refusal to perform, or decline in creditworthiness in the bond and debt relationship. Basel capital regulation defines the maximum loss that can occur within a certain period of time (99.9%) at a given confidence level (99.9%) as total loss. The total loss is calculated as a value at risk (VaR) and is managed by dividing it into expected loss (EL) and unexpected loss (UL). Basel capital regulations assume that the estimated loss is the average loss amount that is usually expected to occur within a year at the present time, calculated using the formula of "EAD (Exposure At Default) × Probability of Default (PD) × Loss Given Default (LGD)", and absorbed into the bad debt accumulated in advance in the event of actual loss. On the other hand, it is assumed that unexpected losses exceeding the expected losses out of total losses are prepared by equity capital.

 

credit creation

Credit creation generally refers to the phenomenon in which banks create deposit currencies in the process of repeatedly handling deposits and loans. For example, if the central bank supplies 100 of the main currency to Bank A, Bank A leaves 10 of them (10% reserve ratio, 0% private currency holding tendency) as reserves and operates the remaining 90 as loans. If the borrower deposits it at Bank B, Bank B will again leave 9 of them as reserves and lend the remaining 81 again. If this process is repeated indefinitely, the deposit eventually increases by 1,000 (but the borrower holds some of it in cash rather than depositing all of it, and the actual currency volume becomes less than 1,000) because the cash portion is omitted from the credit creation cycle. In other words, the main currency of 100 was created through credit creation, and the deposit currency of 1,000 was created. The relationship between the monetary base and the amount of money is called the currency multiplier, where the currency multiplier is 10 (1000 ÷100). Since changing the reserve ratio affects the credit creation effect (money volume) through the multiplier effect, the reserve system is a key liquidity control tool of the central bank. Lowering the reserve ratio increases the money multiplier, so the money volume increases, and on the contrary, raising the reserve ratio decreases the money multiplier, so the money volume decreases. Therefore, the central bank controls the amount of money by lowering the reserve ratio when monetary easing is needed, and by raising the reserve ratio when monetary tightening is needed.