장내시장,장단기금리차,장외시장

장내시장
장내시장이란 주식과 같은 유가증권이나 금융상품 등이 표준화된 거래방식에 따라 거래가 이루어지는 조직화된 시장을 말한다. 한국거래소가 운영하는 유가증권시장이나 코스닥시장이 대표적인 장내시장이다. 장내시장은 대표적인 유통시장(secondary market)인데 이미 발행된 유가증권의 시장성과 환금성을 높여주고 자유로운 경쟁을 통해 공정한 가격을 형성하는 기능을 한다. 주식이 유가증권시장이나 코스닥시장에서 거래가 되기 위해서는 상장이 되어야 하는데 이를 위해서는 영업활동기간, 기업규모, 주식분산 및 일정 수준 이상의 경영성과가 있어야 한다. 채권의 경우 최근에 발행된 국고채(on-the-run)가 대표적인 채권 장내시장인 국채전문유통시장에서 거래가 이루어 진다. 한편 소액 국공채(액면 5천만원 미만)는 환금성 제고를 위해, 전환사채는 수요기반 확충을 위해 장내거래가 의무화되어 있다. 이런 거래를 제외한 일반적인 채권, 단기금융 상품 및 파생상품 등은 대부분 장외시장에서 거래된다.

반응형

장단기금리차
장단기금리차란 일정 시점에서 장기금리와 단기금리의 차이를 의미한다. 장단기금리 차는 다양한 만기의 지표금리를 이용해서 산출할 수 있다. 예를 들어 어떤 시점에서 국고채금리(3년 만기)가 2.0%이고 한국은행 정책금리(1~7일 만기)가 1.5%라면 여기서 장단기금리차는 0.5%p(2.0%-1.5%)이다. 또는 10년만기 국고채금리와 3년만기 국고채 금리의 차이도 또 하나의 장단기금리차로 이해할 수 있다. 여기서의 장단기는 통상 1년을 기준으로 하기 보다는 비교하려는 만기의 상대성에 달려있다. 즉 후자의 예에서 10년을 장기로 보는 경우 3년은 단기의 의미로 비교된 것이다. 장단기금리차는 시장이 경제를 어떻게 바라보고 있는지를 판단하는데 유용한 지표로 활용된다. 장단기금리차가 줄어들고 있다면(정책금리는 한국은행이 결정하기 때문에 새로운 정책금리 결정이 나오 기 전까지는 변함이 없는 반면 장기금리는 하락) 이는 경제성장률이 떨어지고 실업률이 상승하는 등 향후 경제가 더 나빠질 것으로 시장이 기대한다고 볼 수 있다. 특히 이런 상황에서 경기진작을 위해 한국은행이 정책금리를 인하할 것이라는 기대가 강화되는 경우에는 이런 현상이 더욱 두드러진다. 시장이 정책금리 인하를 극단적으로 기대하는 경우에는 3년 국고채금리가 한국은행 정책금리를 하회하는 현상도 발생한다. 이를 장단 기금리 역전이라고 한다. 반대로 장단기금리차가 확대되고 있다면 향후 경제가 좋아질 것이라고 시장이 기대한다고 볼 수 있다. 특히 경제성장률이 잠재성장률에 근접하고 있어 한국은행이 정책금리를 인상할 것이라는 기대가 형성되는 경우 그 차이는 더욱 확대된다. 또한 장단기금리차는 채권의 수급에 의해서도 영향을 받는다. 장기채권에 대한 수요가 많아지면 장기금리가 하락하여 장단기금리차가 축소되고 장기채권의 공급 이 많아지면 장기금리가 상승하여 장단기금리차가 확대된다. 장단기금리차의 추세는 수익률곡선이 시간이 지남에 따라 더 가팔라지느냐(steepening) 아니면 더 평탄해지느냐 (flattening)하는 것과 동일한 현상이다. 수익률곡선이 가팔라지면 장단기금리차는 확대 되고 수익률곡선이 평탄해지면 장단기금리차는 축소되기 때문이다.


장외시장
장외시장(OTC; Over-The-Counter)이란 장내시장이 아닌 시장에서 중개기관을 통해 개별적으로 거래가 이루어지는 시장을 말한다. 장내시장에서 거래가 되기 위해서는 금융상품이 표준화되어야 하는데 채권이나 단기금융상품 또는 파생상품은 표준화하기 어렵다. 예를 들어 채권은 국채, 지방채, 특수채, 금융채, 회사채, 자산유동화증권 등 종류도 많은 데다 발행(잔존) 만기, 발행금리 및 신용도 등이 다르기 때문에 현실적으로 표준화하기 어렵다. 콜, 기업어음 등 단기금융상품이나 파생상품도 다양한 발행(잔존) 만기, 다양한 표면금리, 상이한 신용도 등으로 인해 표준화하기 곤란하다. 이러한 금융상 품들은 표준화가 어렵게 때문에 장내거래를 하지 못하고 불가피하게 장외시장에서 거래 가 이루어지게 된다. 장외거래는 보통 중개회사가 전화, 인터넷 메신저 등을 통해 매도 또는 매수를 원하는 투자자의 호가를 받은 후 반대거래를 원하는 상대방을 찾아 거래를 성사시킨다. 따라서 장내거래와는 달리 장외거래가 활성화되기 위해서는 중개기관의 역할이 매우 중요하다.

a marketplace
The market refers to an organized market in which securities such as stocks or financial products are traded according to a standardized transaction method. The securities market or KOSDAQ market operated by the Korea Exchange is representative. The market is a representative secondary market, which enhances the marketability and exchangeability of already issued securities and forms a fair price through free competition. In order for stocks to be traded in the securities market or KOSDAQ market, they must be listed, which requires the period of business activity, company size, stock distribution, and management performance above a certain level. In the case of bonds, the recently issued on-the-run treasury bonds are traded in the government bond distribution market, a representative bond market. On the other hand, small government bonds (with a face value of less than 50 million won) are required to trade on the market to improve the exchangeability and convertible bonds to expand the demand base. Except for these transactions, most general bonds, short-term financial products, and derivatives are traded on the over-the-counter market.


Short- and long-term interest rate differences
The difference in short- and long-term interest rates refers to the difference between long-term and short-term interest rates at a certain point in time. The difference in short- and long-term interest rates can be calculated using various maturity indicator interest rates. For example, at some point, if the treasury bond rate (three-year maturity) is 2.0% and the Bank of Korea's policy rate (maturity of 1-7 days) is 1.5%, the short- and long-term interest rate difference is 0.5%p (2.0%-1.5%). Alternatively, the difference between the 10-year Treasury bond rate and the 3-year Treasury bond rate can be understood as another short- and long-term interest rate difference. The short and long term here usually depends on the relativity of the maturity to be compared rather than on a one-year basis. In other words, in the latter example, if 10 years is viewed as a long term, 3 years is compared in the short term. The difference in short- and long-term interest rates is used as a useful indicator for determining how the market views the economy. If the short- and long-term interest rate gap is narrowing (policy interest rates remain unchanged until a new policy rate decision is made because the Bank of Korea determines them), the market expects the economy to worsen in the future, with economic growth falling and unemployment rising. In particular, this phenomenon is more pronounced when expectations are strengthened that the Bank of Korea will cut policy interest rates to boost the economy. If the market extremely expects a policy rate cut, the 3-year treasury bond rate may fall below the Bank of Korea's policy rate. This is called a reversal of short- and long-term interest rates. On the contrary, if the short- and long-term interest rate gap is widening, the market expects the economy to improve in the future. In particular, the gap widens further if expectations are formed that the Bank of Korea will raise policy interest rates as the economic growth rate is approaching the potential growth rate. In addition, the difference in short- and long-term interest rates is affected by the supply and demand of bonds. When demand for long-term bonds increases, long-term interest rates fall, reducing the short- and long-term interest rate gap, and when the supply of long-term bonds increases, long-term interest rates rise, widening the short- and long-term interest rate gap. The trend of short- and long-term interest rate differences is the same phenomenon as whether the yield curve becomes steeper or flatter over time. This is because if the yield curve is steep, the short- and long-term interest rate gap widens, and if the yield curve is flattened, the short- and long-term interest rate gap narrows.

an over-the-counter market
Over-the-counter (OTC) refers to a market in which transactions are conducted individually through intermediaries in a market other than an exchange market. In order to be traded on the market, financial products must be standardized, but bonds, short-term financial products, or derivatives are difficult to standardize. For example, bonds are difficult to standardize realistically because there are many types of government bonds, local bonds, special bonds, financial bonds, corporate bonds, and asset-backed securities, as well as different issuance (remaining) maturity, issuance interest rates and creditworthiness. Short-term financial instruments or derivatives such as calls and corporate papers are also difficult to standardize due to various issuance (residual) maturities, various surface interest rates, and different credit ratings. These financial products are difficult to standardize, so they cannot trade on the market and inevitably trade on the over-the-counter market. Over-the-counter transactions are usually made by intermediaries after receiving an offer from an investor who wants to sell or buy through a phone or Internet messenger, and then finding a counterparty who wants to do the opposite transaction. Therefore, unlike on-site transactions, the role of intermediaries is very important in order to activate over-the-counter transactions.

"이 포스팅은 쿠팡 파트너스 활동의 일환으로, 이에 따른 일정액의 수수료를 제공받습니다."