CMO,DebtRank

CMO
CMO(Collateralized Mortgage Obligation)는 미국에서 발행되는 주택담보대출 증권 의 일종으로서 pass-through 및 모기지를 기초자산으로 하여 투자자의 다양한 선호에 부합되도록 기초자산으로부터 유입되는 현금흐름이 만기, 이자율 및 조기상환 민감도가 상이한 몇 개의 tranche로 나누어 구조화한 상품이다. 대표적인 CMO 상품으로는 sequential, PAC, stripped MBS 등을 들 수 있다. sequential CMO는 기초자산에서 발생하는 현금흐름을 사전에 정해진 순서에 따라 각 tranche에 순차적으로 지급하는 상품으로, 선순위 Tranche에 가장 먼저 원금 상환이 이루어지며 이후 차순위 tranche의 원금 수령이 이어지는 구조로 선순위의 원금 상환 전 단계에서는 차순위 tranche에 이자만이 지급된다. 듀레이션 측면에서 선순위 tranche의 듀레이션이 후순위 tranche보 다 작으며 이러한 점은 투자기간이 짧은 투자자에게 투자유인으로 작용한다. PAC(Planned Amortization Class)는 조기상환 속도에 대한 상한 및 하한을 사전에 지정 하여 조기상환 속도 변화에 따른 현금흐름의 불확실성을 완화하는 상품이다. 조기상환 속도가 지정된 범위 내에 있을 경우 PAC tranche가 예정된 원리금을 수령하게 되며, Support tranche가 초과되는 현금흐름을 흡수함으로써 PAC으로 유입되는 현금흐름을 안정화시킨다. stripped MBS는 pass-through에서 발생하는 원금과 이자를 별도의 tranche로 각각 분리한 상품이다.

DebtRank
특정 금융업권(은행)의 부도 충격이 거래상대방과의 상호거래 익스포저를 통해 순차 적으로 확산되어 나타나는 손실 합계가 전체 금융(은행)부문 운용 자산에서 차지하는 비중(Battiston et al,. 2012)으로, 이 값이 클수록 부도충격의 전염도가 높아짐을 의미한다.

CMO
CMO (Collateralized Mortgage Obligation) is a type of mortgage securities issued in the United States, and is a product structured by dividing cash flows from underlying assets into several tranche with different maturity, interest rates, and early repayment sensitivity to meet investors' various preferences using pass-through and mortgages as underlying assets. Representative CMO products include sequential, PAC, and stripped MBS. Sequential CMO is a product that pays cash flows from underlying assets to each tranche sequentially in a predetermined order, and the principal repayment is first made to the senior tranche, and only interest is paid to the next tranche in the pre-stage of repayment of the senior tranche. In terms of duration, the duration of the senior tranche is smaller than that of the subordinate tranche, and this serves as an investment incentive for investors with short investment periods. The Planned Amortization Class (PAC) is a product that mitigates the uncertainty of cash flows due to changes in the early repayment rate by designating upper and lower limits on the early repayment rate in advance. If the early repayment rate is within the specified range, the PAC tranche receives the scheduled principal and interest, and the Support tranche absorbs the excess cash flow to stabilize the cash flow flowing into the PAC. Stripped MBS is a product that separates principal and interest generated from pass-through into separate tranche.

반응형

DebtRank
The total amount of losses caused by the sequential spread of bankruptcy shocks of a particular financial sector (bank) through mutual transaction exposure with the counterparty is the share of the total financial (bank) sector's operating assets (Battiston et al., 2012), which means that the greater the value, the higher the transmission of bankruptcy shocks.